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                                                                                                                                                                            □万联证券研究所所长 傅子恒

                                                                                                                                                                            经过多年的讨论以及理论与实践的不断丰富,目前人们对国企改革在认识方面的重要收获是,对国有企业应当区分“公益”与“盈利”两种类型进行分类改革与监管,各方已经达成共识,并且正在为转化成国家政策而付诸实施。笔者认为,竞争性企业都是以盈利为目标,国企的盈利性功能属于企业个体“自发”决策范畴,在一个公平、健全有效的竞争环境中,各类企业藉由竞争进行优胜劣汰,可以在全社会范围内实现资源配置效率目标,从这一意义上说,国企改革盈利性功能的实现需要依托于宏、微观层面的市场制度构建。在现阶段,国企改革存在的突出性问题是宏、微观层面的收益分配问题。

                                                                                                                                                                            国有企业的公益属性

                                                                                                                                                                            目前具有普遍共识性的观点是,在市场经济条件下,需要国有资产存在担当基础保障与纠偏功能;同时,出于国家安全等战略性考虑以及承担高风险新兴领域的开发,也需要国有经济担当引导、保障功能。

                                                                                                                                                                            由此,国有企业应当存在于市场竞争不能涵盖的“失灵”区域,或者因国家战略安全需要而限定竞争的领域,这就“先天性地”决定了国有企业具有在宏观调控、纾困民生中谋取全民福祉最大化的公益职能,而不只是一般性企业单纯追求盈利最大化的功能,这是国有企业与非国有企业的主要区别。国有企业是否应该担当“公益”功能?基于这一认识,答案无疑是肯定的。而由企业的竞争性与盈利属性所决定,目前人们认识分歧主要集中在盈利性国企是否应该追求完全的盈利性方面。目前主流观点是,盈利性国企等同于其他所有制同类企业,应当实现公平与充分竞争,但其所在行业不应当形成国有资本的完全垄断,应该对这些行业放松准入管制,创造各类企业进行充分竞争的市场环境,由此才能更好实现全社会范围内的产品与服务供给的效率目标。但即便竞争性国企,也需要担当公益功能。

                                                                                                                                                                            对国有企业“公益性”议题,需要厘清两方面的认识误区,一是市场经济条件下国有企业的公益性,与计划经济高度控制之下普遍、完全的公益性相比有它的清晰边界,本质上完全不同,市场经济条件下的国企公益职能本质是解决市场失灵与资源产业配置的战略引导,职能实现的方式是依靠市场而不是行政计划。二是在国企盈利与公益关系方面,国企担当公益功能并不完全排除其为了维持正常运行而允许追求一定程度上的保值与增值。这种建立在公益性前提之上的资产保值增值职能体现出国有企业一定程度的盈利性,但毫无疑问,这种盈利应当受到管制,不能产生没有节制的暴利。而完全竞争条件下的盈利性国有企业,其与非国有企业的职能一样,主观上着眼于股东利益最大化,客观上创造就业与税收,其在公益性方面的体现是自身所应当肩负的战略保障与产业引导等职能,这些职能也决定了盈利性国有企业与非国有企业的本质区别。

                                                                                                                                                                            宏微观分配问题

                                                                                                                                                                            从当前来看,国企改革的一个突出任务是解决两类委托-代理条件下的宏、微观分配问题。企业的本质是一种契约安排,而国有资产管理涉及两个层级的委托-代理问题,第一层级即是“国家代理人”受全体人民委托在谋取“国家租金”最大化目标之下,对国有资产行使占有、使用、收益与依法处置代理权,由此形成的委托-代理关系;第二层级是企业经理人受所有权人委托,进行具体的国有资产经营与管理而形成的委托-代理关系。

                                                                                                                                                                            就分配效应而言,两类不同代理关系涉及不同层级的分配问题:第一类委托-代理关系更多涉及到宏观层面的分配问题,第二类信托关系则更多涉及微观层面的收入分配问题。

                                                                                                                                                                            宏观层面的分配关系取决于政府对国有企业的功能定位,如前述提及的公共物品、外部性、自然垄断等“市场失灵”因素的存在、国家战略安全需要以及我国基本制度规定的国有资本在竞争性领域发挥的主导、引领作用等。而国有企业的宏观分配功能体现在企业与政府之间、企业所属不同行业之间的收入分配关系。目前的问题主要在于政府与企业的收入分配关系,国有资本租金收费较低以及中央与地方企业上缴红利过低等问题,以及中央与地方政府之间的资源掌控程度,表现为中央级企业大多形成垄断地位,地方政府之间结构差异明显,国资运营收入差异较大,成为地方财力差异的一个重要原因,最终反映在地方财政收入与地方事权匹配度方面存在较大差异。

                                                                                                                                                                            国有资产管理中的微观分配问题,首先是国有企业高管与国企员工之间的初次收入分配约束关系。在我国,国有企业高管薪资一般是以政府管制方式进行规范,但我国国有企业尤其是央企高管一般具有行政级别,其组织级别、工资福利待遇涉及组织、人事、国有资产、财政、审计等多个部门,暂时尚没有统一的法律规定与明确的部门单一管理机制,国务院较早前发布的《关于进一步规范中央企业负责人薪酬管理的指导意见》即是由人力资源和社会保障部会同中央组织部、监察部、财政部、审计署、国资委等单位联合发布。二是国企员工身份限定,一部分员工拥有“全民所有制”编制身份,一部分员工实行“雇员合同制”,其在工资、社保等福利待遇方面差距较大,没有实行同工同酬。由于各项管理机制以及市场机制本身不健全,同时也有“政府失灵”等原因、内部人控制等道德风险以及规则与信息不透明等问题存在,造成收入分配不公等问题。

                                                                                                                                                                            国有企业非市场化分配问题,还涉及国有资源配置方面的效率与公平问题。由于决策者与代理人实际存在的关联关系、国有企业制度强势以及通常情况下垄断带来的市场优势等原因,社会资源实际上倾斜于国有企业而不是民营企业。这一效应突出体现在信贷政策、信息优势以及地方政府具体计划制定等方面,如国有企业总是会先于私营企业取得额度以及低成本资金,政府对新技术企业的扶助资金,国有企业通常会比私营企业更具有优势等。国有企业同时存在过度占用社会资源、垄断等等问题,导致资源配置效率的缺乏。改革涉及建立宏观层面的健全、公平的市场竞争机制,以及微观层面的现代企业制度条件之下的企业内部治理机制。

                                                                                                                                                                            利用资本市场优化资源配置

                                                                                                                                                                            国企改革需要利用资本市场平台优化资源配置效率。笔者认为,应当看到资本市场对国企改革全方位的基本保障功能,正常发挥这些功能才能较好地实现改革目标。

                                                                                                                                                                            这种功能体现在:资本市场为国资提供市场化的资产证券化定价机制,资产证券化后将对国有资产进行定价,同时暴露低效与无效资产,使国有资产估值迈向市场化。资本市场也给地方国资改革提供一个有效的资本运作平台,通过收购兼并与被收购兼并等行为,将体现出更加便捷、更有效率,也更为公平的特点。地方国资证券化也可以与地方政府债权融资形成互动,股权融资机会增加有助于减少对债权融资的依赖,以此可以优化负债结构。最后,国资保值增值可类似于基金净值排行,使得国有资本经营考核与监管更加便捷。

                                                                                                                                                                            当前来看,应当强化国有资产主体行为人尤其是控股股东、社会相关中介机构等主体的责任,促使上市公司依靠诚实经营与真实业绩成长实现资本增值。由此将保护投资者利益落到实处,稳定与提升市场情绪,而稳定的市场也是国企改革得以有效推进的基础。

                                                                                                                                                                            笔者认为,市场希望国企改革能够体现“让市场在资源配置中发挥基础性作用”的指导原则,能够实现经济、社会效率与公平相统一的宏观目标;能够区分公益性与盈利性不同所有制企业类别,分类实施改革,完善与提升公益型企业的基本公共服务职能与效率,更好担当政府基本的服务与社会保障职能,优化盈利性企业所有制结构与国有资本收益实现方式,构建各类企业公平竞争的制度环境,让各类企业一道公平地参与竞争;构建健全有效的、符合市场经济要求与我国国情实际的现代企业制度,保持国有企业的长久活力等。

                                                                                                                                                                            对证券市场而言,人们期待为国企改革提供健康良好、预期稳定的市场环境,也给投者资者提供更好的投资与交易机会。

                                                                                                                                                                            国企改革是近年经济界广泛关注的热点话题,有鉴于国企改革与资本市场紧密互动,国企国资改革因而也是证券市场高度关注的热点。关于国企改革这一话题,就当前的实践与认识而言,国企改革理论与实践方面的探索远未结束。

                                                                                                                                                                            中新网8月29日电 据日本新华侨报报道,近日,日本国土交通省公布的最新调查数据显示,截至2016年7月1日,全国主要城市成为调查对象的100个地区当中,有88个地区地价较上次调查时上涨,有12个地区地价与上次调查时持平。作为访日外国游客观光和住宿的据点,大阪难波地区地价上涨。

                                                                                                                                                                            据日本媒体报道,日本国土交通省以全国主要城市的100个地区为对象,每季度实施地价动向调查。8月26日,公布了截至2016年7月1日时点的调查结果。

                                                                                                                                                                            受办公室需求恢复和大城市再开发事业进展影响,整体地价呈现持续缓慢上升基调。与截至2016年4月1日的上期调查相比,调查对象减少1个地区。共有88个地区上升,12个地区与上期调查时持平。

                                                                                                                                                                            东京都的“银座中央”地区、名古屋市的“太阁口”、大阪市的“南波 ”3地区地价较上一年同期增加6%以上。名古屋车站前的“太阁口”,线性中央新干线将要开通等因素促使地价上升。作为外国旅行者购物和住宿的据点,大阪市难波地区地价上涨。

                                                                                                                                                                            新华社北京8月29日电(记者王思北)中医药法草案二次审议稿29日提请十二届全国人大常委会第二十二次会议审议。草案提出,生产符合条件的来源于古代经典名方的中药复方制剂,在申请药品批准文号时,可以仅提供非临床安全性研究资料。

                                                                                                                                                                            “有的地方、专家和药品生产企业提出,中药的审批应当符合中药特点,对生产符合条件的来源于古代经典名方的中药复方制剂,应当简化审批程序,鼓励企业开发利用传统中药资源。”全国人大法律委员会副主任委员丛斌向大会作说明时说。

                                                                                                                                                                            为此,草案增加规定,生产符合条件的来源于古代经典名方的中药复方制剂,在申请药品批准文号时,可以仅提供非临床安全性研究资料。古代经典名方,是指至今仍广泛应用、疗效确切、具有明显特色与优势的古代中医典籍所记载的方剂。具体目录由国务院中医药主管部门会同药品监督管理部门制定。

                                                                                                                                                                            丛斌表示,为提升中药质量,草案增加规定,对中药材种植养殖,国家“严格管理农业投入品使用”;“加强道地中药材生产基地生态环境保护”,同时明确“道地中药材,是指经过中医临床长期应用优选出来的,产在特定地域,与其他地区所产同种药材相比,品质和疗效更好,且质量稳定,具有较高知名度的药材”。

                                                                                                                                                                            此外,草案还规定,对市场上没有供应的中药饮片,医疗机构可以根据本医疗机构医师处方的需要,在本医疗机构内炮制、使用。医疗机构应当遵守中药饮片炮制的有关规定,对其炮制的中药饮片的质量负责,保证药品安全。医疗机构对其配制的中药制剂的质量负责;委托配制中药制剂的,委托方和受托方对所配制的中药制剂的质量分别承担相应责任。

                                                                                                                                                                            上海市日前对部分固定电子警察进行功能拓展,通过视频图像识别分析、以图搜图等手段,实现了对“驾驶时拨打接听手持电话”违法行为的抓拍,通过电脑比对,能够在1秒内完成违法行为的认定。8月26日,上海开出了首张由电子警察自动抓拍驾驶员开车打手机的罚单,这名违法驾驶员将面临罚款200元,记2分的处罚。

                                                                                                                                                                            据公安部交管局《道路交通违法行为认定及处理指导意见》明确规定,驾驶人在驾车行驶过程中有通过手持方式操作移动电话通话或者收发短信、观看手机视频、操作手机软件等情形的,认定为驾驶机动车有拨打、接听手持电话违法行为。对驾驶人使用无需手持的车载电话、手机耳机或者免提功能进行通话且不影响安全的,不认定为拨打、接听手持电话违法行为。也就是说,用蓝牙而不是通过手持方式拨打接听电话,不在抓拍范围内。警方介绍,目前,具有该功能的电子警察设备约70套,分布在上海部分重点路段。而电子警察抓拍到的图片画质能达到300万像素,无论白天黑夜都能工作。下阶段,将根据实际情况逐步对其他的电子警察设备进行升级,扩大抓拍范围。

                                                                                                                                                                            大多数司机认为在驾车时接打手机很正常,不以为这是一种交通违法行为。但是,根据相关研究机构的研究表明,驾车时使用手机接打电话比酒后驾驶更具危险性,存在着较高的道路交通安全隐患。 据《新民晚报》

                                                                                                                                                                            链接

                                                                                                                                                                            美国犹他州

                                                                                                                                                                            分心驾驶可判入狱90天

                                                                                                                                                                            在美国,驾车时使用手机,是否认定为违法行为,又是如何监管处罚的?华尔街多媒体记者王穆说,在美国开车打手机有个专用词语叫:分心驾驶。各州都有不同的处罚办法。

                                                                                                                                                                            关于分心驾驶,对18岁以下未成年司机、持商业驾照的司机和校车司机监管最为严格,而对18岁以上普通司机的监管规定由各州分别制定和执行,包括纽约州、加州和首都华盛顿在内的15个州禁止在公用道路开车时使用手持电话,一经发现会直接被警察拦截并处罚。包括首都华盛顿在内的38个州禁止新手司机和未成年司机通过任何形式使用手机。21个州禁止校车司机在工作时使用手机。这说明成年司机在开车时使用蓝牙耳机开免提打电话,或者通过特殊软件朗读邮件内容以及声控回复等非手持形式,在绝大多数州不属于违法行为。

                                                                                                                                                                            但美国对开车时收发短信的规定最为严格,自华盛顿州2007年开创禁令的先例以来,目前只有4个州没有禁止开车时收发短信,而且违法者一经发现会直接被警察叫停处罚。处罚规定也根据各州而不同,加州只罚钱不扣分,初犯者罚款76美元,“二进宫”的人罚款190美元,而纽约州则又罚钱又扣分,如果开车拿着手机打电话被发现,将扣5分,等于遇见校车接送学生时没有及时停车避让的处罚力度,而扣分将大幅提升车险的金额,严重者还会被暂时吊销驾照。犹他州的处罚较为严格,开车时发短信将被罚款750美元以及90天入狱监禁。综合央广

                                                                                                                                                                            新华社北京8月29日电(记者王思北)中医药法草案二次审议稿29日提请十二届全国人大常委会第二十二次会议审议。根据草案,以师承方式学习中医或者经多年实践医术确有专长的人员,参加省级中医药主管部门组织的考核,应当由至少两名中医医师推荐。

                                                                                                                                                                            “有专家和社会公众提出,中医药有其独特理论和技术方法,中医医师资格考试的内容应当体现中医药的特点。”全国人大法律委员会副主任委员丛斌向大会作说明时表示,草案规定,从事中医医疗活动的人员应当依照《中华人民共和国执业医师法》的规定,通过中医医师资格考试取得中医医师资格,并进行执业注册。中医医师资格考试的内容应当体现中医药特点。

                                                                                                                                                                            草案还明确,以师承方式学习中医或者经多年实践医术确有专长的人员,由至少两名中医医师推荐,经省、自治区、直辖市人民政府中医药主管部门组织实践技能和效果考核合格后,即可取得中医医师资格;按照考核内容进行执业注册后,即可在注册的执业范围内,以个人开业的方式或者在医疗机构内从事中医医疗活动。

                                                                                                                                                                            此外,为支持中医药科学研究和技术开发,草案还专设“中医药科学研究”一章,明确国家鼓励科研机构、高等学校、医疗机构和药品生产企业等,运用现代科学技术和传统中医药研究方法,开展中医药科学研究,促进中医药理论和技术方法的继承和创新。国家建立和完善符合中医药特点的科学技术创新体系、评价体系和管理体制,推动中医药科学技术进步与创新。

                                                                                                                                                                            近期,A股市场行情变奏,资金从持股待涨变为获利回吐,指数近两周跌宕起伏。大潮退去之后,不变的是新股上市后炒作热潮,面对每日涨停板上那些无法撼动的新股“钉子户”,大多数投资者只能望洋兴叹。在此,中国证券报记者统计了今年以来上市的新股的整体表现,为投资者梳理新股之最及其财富图谱。

                                                                                                                                                                            8月上市新股最多

                                                                                                                                                                            据统计,今年以来A股市场中共有101只新股上市,每个月上市的新股数目差别较大,例如1月仅有高科石化1只新股,2月有7只,3月有16只,4月有11只,5月至7月分别有13只,而8月新股数目最多,截至8月26日共有27只新股上市。

                                                                                                                                                                            而近期占据A股涨幅榜前列的正是这批刚上市不久的“新贵”。上周市场整体赚钱效应不佳,仅有851只个股5个交易日累计上涨。其中,涨幅超过60%的16只个股为清一色的次新股;此外还有5只个股周涨幅超过40%,由复牌股和次新股构成。相对而言,老股票则表现相对较为疲弱,涨幅超过30%的老股仅有2只。

                                                                                                                                                                            其中,8月1日上市的三祥新材保持连续“一字板”的节奏,截至上周五已经收获19个涨停板,在所有8月之后上市的次新股中强势凸显;而中潜股份、健帆生物和华舟应急也均收获超过15个涨停板。而所有8月上市的次新股中,江苏银行表现相对最“弱”,该股在上市首日之外仅有3个涨停板,而后便冲高回落,成交也节节降低。流通市值较大、业务相对传统,或许是该股未能连续涨停的主要原因。

                                                                                                                                                                            华锋股份涨势最猛

                                                                                                                                                                            打新之所以吸引人,就在于上市之后的超强演绎。据统计,今年以来上市的101只新股之中,原本涨停天数最多的天顺股份已经被华锋股份所取代,其上市之后上演了(除了上市首日之外)连续23日涨停的强劲走势。上周五,华锋股份打开了涨停板,出现了6.67亿元的成交和42.72%的换手。

                                                                                                                                                                            统计来看,今年以来上市的次新股中,共有18只个股的涨停天数超过20天(剔除上市首日之后);此外有60只个股的涨停天数大于等于10天而小于20天,此外仅有23只个股的涨停天数少于10天(其中有13只个股为8月之后上市的新股,交易天数较少)。上述这些个股的涨停天数主要系上市之后连续涨停来贡献,而后的震荡走势之中,则更多受到大盘表现的影响,而较少出现连续涨停。

                                                                                                                                                                            天顺股份区间涨幅最大

                                                                                                                                                                          编辑:

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